资管新规还未正式落地，2018银行理财的转型，理财产品净值化，资管明确回归本源。产品端：净值化理财产品开放化、收益浮动增大、完全净值化；投资端：减少对非标的依赖，完善、丰富“固收+策略”理财产品。对于投资理财的客户而言，银行理财产品转型为理财净值化后，会出现不同程度的理财产品回归存款，或者向其他资管产品流失，也有不少客户，持观望态度。

　　理财产品净值化；大资管新规引导下，2018年银行理财产品将不同程度落地转型。在产品端，首先是净值化理财产品转型。将同质化产品合并，减少理财产品只数，做成开放式，比如有T+0、T+30，持有理财产品30天开放一次申赎；或T+60的理财产品等。

　　资管新规净值化理财产品让收益浮动起来。一方面，在收费模式上，调低比较基准业绩，增加客户的超额收益分成，比如约定基准收益为3.5%，客户分得超额收益80%，银行获得20%。另一方面，在投资估值方式上，加大盯市部分，减少摊余成本部分。

　　理财产品全面净值化，随着客户接受产品净值波动的程度加深，进一步增加盯市投资的比例。在理财产品形态上，2018年主要布局三类：一是类货基的T+0理财产品；二是类似理财型债券基金，按1个月、3个月、6个月等定期开放理财产品；三是类似债券基金，募集后存在锁定期，满期后，可天天开放赎回理财产品。

　　资管新规后，聚焦“固收+”投资策略：2018年银行理财的关键点是“提质减量”。资管新规需要改变的也是理财产品质的提升，在投资市场把焦点放在理财产品“减量”上；实际上，理财产品“减量”不是目标，而是质的提升过程中，可能伴随发生的一些问题。

　　现如今的银行理财产品因“三独立”的要求，已经没有资产池，但还需要摆脱资产池的思维方式，每只理财产品，应该有独立的投资决策和交易权利。

　　资管新规银行理财产品投资端转型，银行理财产品要降低对“非标”的过度依赖，未来银行理财产品要深耕“固定收益+”的策略，形成固定收益、固定收益+权益类、量化、打新、股债混合、纯权益类等多层次理财产品体系。针对权益类投资，银行主要采用MOM或FOF的形式进行委托管理。

　　根据《关于规范金融机构资产管理业务指导意见（意见征求稿）》对“非标”投资的严格期限错配要求，可以预计银行理财产品会加大标准化资产的配置，主要就是债券。

　　在2018年市场流动性整体偏紧的背景下，债券的收益可能继续呈较大波动，交易机会有限，杠杆也继续受到严格监管。主要还是体现出产品配置价值，对于银行而言，要做好债券久期的管理。

　　总之，随着中国理财市场净值化发展，作为投资者应顺势而为，知晓银行理财产品非存款的风险意识，闲置资金选择适合理财产品。

　　（工行网站特约作者：竹聖）