第一，业绩增长符合预期，利润端增速环比提升。

　　受益于烟草行业发展形势总体向好以及公司多维度布局；业绩稳步增长，2019年上半年实现营收18.65亿元/+15.90%，其中2019年Q2单季度实现营收8.55亿元/+7.53%。通过不断优化烟标产品结构，拓展知名烟酒品牌的彩盒包装市场份额，扩大满足镭射纸膜等包装印刷生产原料的内部需求，利润端实现良好的增长，环比增速有所提升；2019年上半年实现归母净利润4.66亿元/+22.86%，其中2019年Q2单季度实现归母净利润2.07亿元/+24.20%。

　　第二，烟标业务稳步增长，彩盒业务延续快速发展态势。

　　2019年上半年烟草市场持续好转，1-6月卷烟产销量分别为1.23、1.25万亿支,同比分别增长3.83%、2.18%。公司积极把握烟草行业发展机遇，烟标产品收入稳步增长，2019年上半年实现烟标产品收入13.40亿元/+6.55%，增速高于行业增速。同时，公司不断拓展精品烟酒、电子产品、快消品等彩盒包装领域，2019年上半年公司彩盒业务收入3.63亿元/+80.64%，占总营业收入比例逐渐提升至18.04%。公司与茅台、五粮液均签署战略合作协议，2018年公司对申仁包装进行增资加快产能的扩建和升级，进一步深化与茅台技开司的资源共享机制：2019年4月与五粮液子公司五粮液精美印务成立合资公司嘉美包装，厂房规模约为1万平方米，预计2019年9月开始生产。此外，公司也引入如“劲酒”、“红星二锅头”、“江小白”等知名白酒品牌。酒盒业务2019年下半年或保持快速成长。

　　第三，持续推进新型烟草布局，新产品陆续推出。

　　2018年持续推进新型烟草布局，拓展B端、C端业务。B端业务方面，公司与云南中烟深度合作，与云南中烟子公司华玉科技成立的嘉玉科技，为云南中烟所开发的Webacco Mate系列加热不燃烧烟具产品的生产。C端业务方面，2019年上半年因味科技推出的自有品牌foogo，6月18日公司首款自制电子烟产品foogo K系列正式在京东进行预售，J系列电子烟产品预计将于8月推出，加热不燃烧产品Q 系列预计也会在2019年发布。公司此前在深圳、英国、日本等电子烟展会多次预热，受到了经销商和渠道商的认可和支持。

　　第四，公司预计未来三年净利润保持两位数以上年复合增长，彰显发展信心。

　　2019年4月18日，公司发布《三年发展战略规划纲要(2019-2021年)》，预计未来三年继续保持公司在全国包装印刷行业龙头地位，实现净利润的两位数以上年复合增长，未来三年现金分红金额占分红年度经审计合并报表中归属于上市公司普通股股东的净利润的比例不低于50%。

　　免责声明：以上内容仅供参考，不构成任何投资建议。

　　（工行网站特约作者：许昭）