陈玉辉对板块轮动有着非常深刻的理解，擅长灵活参与各类主题投资机会。今年的市场行情，明显分为两个阶段：一季度延续去年的主题、板块一九轮动，板块和个股机会分散但个股相对活跃；4月初雄安新区设立后，监管层出台了一些监管举措，市场风格转变为金融、消费、电子等极少数板块中相对低市盈率的白马蓝筹核心股票单边上涨、绝大部分个股连续急跌两个月的极端分化行情。

　　今年的板块轮动，“没有越来越多，是逐渐花开花落，热点逐渐凋谢。”他说。

　　而对下半年行情的分析，则建立在对当前板块估值和历史超额收益的分析基础之上，按照股价内在运行规律划分为大市值指标股、中等市值消费白马股和中小市值三个风格板块。第一，大型金融、央企指标股中少部分个股近一年多来出现了接近翻倍的巨大涨幅，但很多板块的指标个股距离近两年低点涨幅较小，未来可能会继续轮动，带动上证50、上证指数等保持区间内稳定。

　　第二，消费白马股票如白酒、家电、汽车、苹果概念电子股今年与过去三年累计涨幅和超额收益巨大，相对估值和绝对估值很多已经进入历史高位。二季度白马股平均上涨近两成，中小市值平均下跌近两成，双向剪刀差超额收益达到五成，按照超额收益的均值回归规律，白马股未来风险收益比下降。

　　第三类是占据市场个股数量绝大部分的中小市值风格板块。虽然2016年个股中位数平均跌幅超过10%，2017年以来最大跌幅一度又超过10%，但如果按照2倍左右市净率作为合理价值中枢，大部分个股仍然处于非投资区域的绝对高位。市场近两年来采取了每轮下跌“倒下一大片，起来一小批”的节奏，通过反复震荡下跌消化中小市值板块整体高估值，因此此板块仍然难有系统性指数化收益机会。

　　陈玉辉表示，中小市值中存在两类机会：一是每轮下跌后，进入投资区域的个股比例会增加，会有更多机会进行个股选择；第二，每轮下跌后的休整期，反弹过程中会出现局部板块热点领涨的轮动主题机会。

　　据悉，当前正在发行的创金合信优选回报基金由陈玉辉拟任基金经理。该基金的股票资产占基金资产的比例为0-95%，在严格控制基金资产净值下行风险的基础上，追求基金资产的长期稳健增长。在当前市场中，投资上要有两手准备：浮盈加仓和下跌后的补仓。主要的收益更多依赖于价值趋势线以下的低买收益，而不是寄希望于小概率的逆势中估值提升来战胜市场平均概率。用两句打油诗形容该策略，可以总结为：三低轮动抄地皮，守株待兔憋大招。