权益市场风险偏好未稳。货币宽松趋于谨慎，企业盈利改善趋势仍需观察，权益市场走势最终还是看风险偏好。4月两融余额、股市成交量和新增投资者数量均出现回落，鉴于风险偏好仍未稳定，预计5月权益市场或维持震荡格局。

　　转债多看少动。当前权益市场仍不稳定，转债市场高溢价率（仍在40%以上）制约个券上涨空间，且信用风险频发下债市调整或影响流动性较好的转债/交换债。4月转债市场成交量回落至140亿元、创16年以来新低，而中证登4月底下调转债/EB标准券折算比例，平均下调11%，均不利于转债市场。因此建议优选基本面不错的个券，多看少动。

　　把握新券机会。当前已获批文或核准的转债/交换债包括11.11亿海印股份转债、洪涛股份12亿转债和中国中车70亿可交换债。另外，上周精工钢构终止7亿转债发行，京能电力20亿可转债终止审查。但国泰君安和中航资本转债发行计划已通过董事会预案，金额分别为80亿和48亿。建议投资者可关注新券申购机会。