2月最后一天，央行逆回购操作再度停做，印证了月末流动性的改善。分析人士指出，考虑到月末财政支出对金融机构超储率的提升，以及月初相对较少的扰动因素，预计3月上半月资金面有望保持平稳偏松局面，货币市场利率或继续小幅下行。中旬税期高峰时点和季末监管考核时点是3月流动性可能出现波动的两个主要时点。

　　央行再度“收手”

　　2月28日，央行公告称，考虑到月末财政支出力度较大，银行体系流动性总量处于较高水平，不开展逆回购操作。此前一日，央行逆回购交易量已开始缩减。2月27日，央行开展了600亿元逆回购操作，交易量较2月26日的1200亿元缩水一半。

　　央行逆回购的缩量，恰恰印证了货币市场流动性的好转。因为按照逆向调控的逻辑，只有在流动性低于合理充裕时，央行才会增加流动性供给规模。

　　这一点，得到了资金面变化的印证。交易员反映，从2月26日尾盘开始，市场资金面偏紧的态势已开始缓解；2月27日资金供求整体恢复均衡，虽然早盘仍略显紧张，但相比上一交易日有不小的改善；2月28日，资金供给明显增多，从早盘开始，就有大行提供大量隔夜资金，到下午已开始减点融出，流动性偏松的局面一直保持到尾盘。

　　2月28日，货币市场利率整体进一步回落。银行间市场上，存款类机构债券质押式回购利率短端下行较明显，其中DR001加权价跌近7bp至2.57%，代表性的DR007下行近16bp至2.65%，DR014下行25bp至2.69%。