2017年保持稳固增张。

　　在主要游戏模式中，手游的市场份额持续扩张。GPC、CNG和IDC的数据显示，2017年手游市场收益迖到人民币1，161.2亿元，同比增加41.7%，但玩家基数同比下降4.9%，2017年中国手游玩家总数5.54亿。多元化游戏类型、游戏品质改善、社交功能和深度货币化取代玩家基础扩张成为行业收益增张的主要动力。我们预期2018年这一趋势将延续。

　　端游方面，GPC、CNG和IDC的数据显示，虽然市场份额下降，但2017年行业收益同比增加11.4%，中国端游市场销售收入为人民币648.6亿元。增速回升主要由于1）持续居于榜首的游戏在高品质和内部生态可持续运行下收益进一步增加；2）电竞和游戏直播方面的用户流入和货币化发展。同时，中国的个人电脑网络游戏行业收益连续第二年下降。

　　2018年大趋势。

　　我们预期2017年推动中国网络游戏市场增长的主要原动力将于2018年保持活跃。我们认为2018年网络游戏行业的大趋势如下：

　　主要类型的竞争：角色扮演、多人在线战术竞技和射击/求生类游戏仍是最受中国玩家欢迎的游戏。我们也预期（i）主要游戏开发商和平台将继续掌握主要游戏类型的大部份游戏收入；（ii）高品质游戏设计、营销和运营对收益的可持续增长将会愈来愈重要。

　　H5游戏的机遇：微信小程序在2017年底增加“小游戏”类目。小游戏以HTML5编写，利用社交平台迅速获取用户。我们预期2018年H5手游再爆发，为H5游戏开发商（大部份为独立开发商）带来新机遇，不过H5游戏货币化仍处于早期阶段，仍面对不少障碍。

　　货币化趋向多元：随着竞技游戏越来越受欢迎，传统虚拟件货币化的效率日渐下降。我们预期2018年新游戏（尤其是非角色扮演游戏）的业务模式将趋向多元，包括游戏内产品投放/广告、社交类货币化等。

　　IP开发品质：IP本身已不再是网络游戏成功的保证。主要的游戏大厂和独立的游戏开发商都正致力于提升IP移植后的质量。另外，我们也预期2018年将有更多网络游戏IP改编到其他娱乐模式。

　　扩张国际市场：有别于角色扮演游戏，多人在线战术竞技和求生游戏与文化的关系较低，因此越来越多中国游戏开发商在国内成功的求生游戏也在国际市场取得出色的成绩。我们预期，随着中国游戏开发商和运营商投放更多资源在非角色扮演游戏，2018年国际市场扩张步伐将会加快。

　　运营焦点转移：移动用户流量已向少数主要平台聚集，因此过去两年玩家流量的获取成本急升。中小型游戏开发商和运营商的焦点正由外部流量分流转移到与第三方用户平台深度合作。

　　技术创新未见突破：自2015/16年起，VR和AR游戏一直是市场的火热话题。但由于在硬件技术改善和合适业务模式上遇到瓶颈，我们认为2018年VR或AR游戏开发和运营不会有重要突破。

　　作者：工银国际研究部研究员 包仁诚

　　　　　工银国际研究部研究员 于健鹏

　　　　　工银国际研究部研究员 吴维佳

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