广发基金旗下的定增团队为广发鑫盛的投资运作配备了多套投资策略，主要包括定增参与策略和定增相关策略。其中，定增参与策略是指通过基本面研究和量化研究，精选预期涨幅较大、风险较低的定增项目。而定增相关策略的要点在于结合上市公司定增全过程的重要时点，捕捉二级市场投资机会。

　　中国证券报：广发鑫盛定开混合基金的运作思路如何？

　　王小罡：广发鑫盛投资于股票的比例不超过50%，其中参与定向增发的资产占比最高为30%，其余资产投资于债券等低风险资产。这只基金的产品设计具有稳健、灵活的特点，同时其投向决定了该基金具备“定增折价+固定收益”构成的双重安全垫，风险系数更低。

　　具体来看，就是以固定收益投资作为“盾”进行防守，以权益投资尤其是定增股权作为“矛”进攻博收益，在基金成立初期将少量参与二级市场股票投资，等动态趋势明确后，再加大或者减少股票投资比例，并择机运用股指期货对定增的多头仓位进行套保。而在债市方面，目前市场利率、期限利差与信用利差都降至历史较低水平，若央行维持短端无风险利率稳定，那就意味着市场利率继续下行的空间较小，因此，广发鑫盛将主要参与AA级以上的高评级、短久期的信用债，以持有到期策略获取稳健的票息收入为主。

　　中国证券报：广发鑫盛募集成立后，更倾向于选择哪些类型的定增项目？

　　王小罡：广发鑫盛募集成立后，在精选定增项目时会注重合理配置确定性高的“白马”和弹性较好的“黑马”。其中，白马股的定增策略是从绝对收益的角度去获得稳健配置收益，黑马股则是在稳健配置基础上对于高弹性的追求。总体而言，我的目标是通过过去多年积累的研究经验，寻找到市场中“最性感”的定增项目。

　　需要指出的是，“最性感的定增项目”并不等于“最热门的定增项目”。这是因为热门项目的二级市场股价往往已经比较充分地反应了利好预期，定增折价往往也较低，整体而言预期回报率并不高。如果项目进展符合预期，未来会获得稳健的回报。但若出现业务发展不达预期的情形，就有可能出现亏损。在定增市场，真正爆发力强的“性感”项目更多是“养在深闺人未识”、市场认知不充分、存在预期差的项目。这要求基金经理不仅要深入研究公司发展战略与动向，还要预测未来估值水平变化，即市场风口和人心所向。