公募基金今年主要的发力点还是在债券基金上。整体来看，债券型基金今年的业绩普遍好于股票型基金，而产品创新也是层出不穷，各家公司更积极尝试新的打法，比如固收+定增、固收+打新，或者加大衍生品的投资力度。

　　据裴晓辉介绍，今年，他带领的整个固收团队都在不断开拓自己的新思维，尝试在债券市场找到一些更新的打法。例如，招商基金今年在固收团队中加大了对衍生品的研究和操作力度，在招商基金近期新发行的产品中，对国债期货都有了很多应用，并采用了多种无风险套利的策略，力争实现更加稳健的收益。

　　据悉，若按照以往的打法，在债券波动的时候，往往是利用久期和杠杆来博取收益，但在今年的市场上，各个监管层级对杠杆的要求显然更为严格。裴晓辉判断，未来在公募基金，这种普通的传统加杠杆的方式可能会受到一定限制。另一方面，他表示，今年久期收益率下降得非常厉害，导致波动率加大，博久期的收益率可能并不会那么好，所以在传统的固收操作方法上，要加入金融衍生品去套取无风险收益和利用市场的偏差进行无风险套利的投资。“我认为这也是未来整个固定收益市场上要关注的一点。”他说。

　　继11月底债券市场“大溃败”后，上周债市再次启动“跳水”模式。具体来看，10年期国债收益率上周一上行4BP并升破3%关口，周二更是大幅上行逾8BP直逼3.12%，刷新去年11月23日以来的新高。

　　对于本次引发全市场恐慌的债券调整，裴晓辉的判断是，债市可能会调整到年底，之后整个行情走势较为清晰。所以对当下的债市调整，他还是比较淡定。“我希望债市能调整到一个合理的位置，能重新吸引大家进来投资。所以，从这个角度看，调整反而是件好事。”裴晓辉说。至于明年，则可能更多是震荡市，在大家的预期偏差中博取收益。

　　他更寄希望于10年期的国债。裴晓辉认为，当国债加上税的价格达到当前贷款利率下浮后的水平，基本上就可以投资了。“如果到了3%，其配置价值就凸显出来了。”裴晓辉说，以前10年期国债利率中枢在3.8%，而由于经济结构调整，如果经济增速进一步下降，明年可能回到2.5%-2.8%的水平。在这种情况下看，10年期国债还是有一些波段性的机会。