在公募行业，做固定收益投资的人往往都擅长把脉宏观经济。与谈到债市投资时的投入和专注不同，在聊到国内以及全球宏观经济形势时，裴晓辉便眉飞色舞，语言也更加幽默了起来。

　　裴晓辉开玩笑地评价今年的全球经济--“今年要是哪个月没出黑天鹅，就是最大的黑天鹅了。”而当下的金融市场，各方的投资观点总会因为一两个事件而产生截然不同的两种态度。例如在特朗普当选美国总统之前，原本对明年市场并不看好的声音更多，却因为特朗普在选举时要大搞基建的口号而突然多出了许多经济开始复苏的论调。“忽如一夜春风来”，仿佛特朗普一上台，经济就能立刻复苏了。而裴晓辉对此还是持保留意见，他无奈地笑了笑，说道：“经济可不是那么简单的一件事。我崇拜熊·彼得的一句话，经济有着自己的脉搏，有它自己的规律。”裴晓辉表示，“中国经济的基本面短期内也不存在拐头向上的基础。”

　　裴晓辉表示，拉动GDP增长的三驾马车是出口、消费和投资，目前出口相对疲软，外贸对GDP的贡献下降，而消费方面，由于居民加杠杆买房对消费产生了挤压，乐观预计明年消费将保持平稳；投资方面，房地产政策已经收紧，明年或延续偏紧的状态，基建目前有20%左右的增速，乐观预计，明年至多维持该水平。所以从今年的形势来分析，还没有发现明年的经济增长点，这让他对明年的经济形势比较谨慎。

　　据他分析，每一轮的经济复苏，都会出现一个新的经济增长点。例如蒸汽机、互联网等等，都能带来大量的资本投入，可以导致经济复苏。但裴晓辉认为，自2008年以来，全球并没有出现一个可以使得资本再投入、技术再投入的经济复苏力量，这就导致全球的经济一直处于一个没有新的资本扩张动力之下的负利率状态。在这种情况下，每个国家都在寻求自己的改革路径，而中国，当下重点就是国企改革。

　　裴晓辉认为，中国的深层次改革还需要继续深入推进。与此同时，由于中国人口红利拐点正在到来，经济增速趋缓或难以避免。此外，他还表示，国家的策略始终是让经济以最稳定的状态去过渡，所以，如果明年经济还是不能复苏，房地产政策或许又会宽松起来。而这会使得明年的无风险收益率进一步下行，否则企业无法承担如此高的融资成本，无法扩大再生产。

　　对应到A股，裴晓辉认为，明年股市或许依然是结构性行情，大趋势行情发生的概率较低，机会更多在于个股。“一波牛市的起点应该具备货币供应量充足、股票市盈率足够低，以及其他重要的触发因素。目前来看，仅货币宽松这一因素存在，要启动行情必须要有改革因素刺激。相对来说，2017年下半年A股市场机会或许更大。”裴晓辉说。