夜，未央。仰望星空，在我们看到耀眼星光的时刻，可曾想过那光线可能已经被引力透镜所扭曲，星体的实际位置并不在我们认为的那个方位；在星体发出的一系列电磁波谱中，我们肉眼所能看到的仅仅是很窄的一段光谱。

　　茶，正浓。俯首沉思，既然宏观层面的观测都可能存在位置、频率/波长、时间等偏差，且受人类感知能力的局限，更何况在微观层面还受到量子不确定性的制约，那如何确保我们对客观存在的感知是真实、及时和完整的？我们平时用来作为投资决策的各种信息呢？哪些是真实可靠的？哪些又是有偏向性或误导性的？

　　因此，如何消除感知偏差是我们在投资研究中需要面对的第一个问题。这其中，除了避免信息的二次甚至三次传递，还需要有合适的“分光镜”去过滤和提取有效信息。而从感知到形成认知，从投资角度而言也往往存在“锚定原理、羊群效应、思维定势”等认知偏误，这就需要我们全面观察、系统思考和独立思考，并适当逆向思维。

　　除了对客观世界感知和认知的深度、广度、多角度、多维度、敏感度；我们更需要感知市场的认知，就如《一个演员的自我修养》所述“作为一个职业的演员，你一定要进入人物角色，切身体会他的思想、处境，但别沉迷其中，无法自拔。”

　　面对未知，我们人类依靠有限的感知对世界进行建模，形成初步认知、并作出逻辑推演和预测；再通过进一步感知，发现其中的矛盾（例如天文观测数据、驾乘光速的思想实验），提出新理论，进而修正认知模型，如此循环往复，从而逐步接近“存在”。近500年来我们对于客观世界认知的演变，无不如此：1543年否定地心说、1859年发表进化论、1900年提出量子论、1905年阐明相对时空观……

　　在投资研究过程中，通过将不同学科的思维模式融合起来建立融会贯通的思维格栅，再把多层面的综合感知信息纳入到上述的分析框架，进行综合比对、交叉验证，确认哪些信息是可以相互印证的，哪些是矛盾的，无疑可以让我们更加接近客观真相。

　　落实到投资决策层面，总量思维帮助我们静态的理解世界的全局，而边际思维则帮助我们动态的抓住机会：政策、行业、个股、事件、逻辑、情绪等等各种层面的边际变化均有可能是投资的信号；而除了关注变化（一阶导数），我们还需要关注“变化的变化”，类似货币政策、流动性方面的二阶导数。

　　投资最重要的是寻找超预期，超预期可能来自于更多的信息与数据，也可能来自于更好的逻辑与方法，也就是认知偏差，而大的投资机会通常来自于共识可能有偏差的领域。以人口老龄化为例，市场的第一反应是从需求端出发寻找制药行业的机会，但从医保资金供需的总量层面而言，老龄化导致缴费人群减少、老年报销人数增多（当前老年人口比例15%，消耗了70%以上的医保基金），这将使得医保体系收支失衡，在严重老龄化的国家，医保的资金总额甚至会陷入负增长。在绝大多数制药企业的收入来源于医保的情况下，面对有限的医保资金，需求的增加只会导致行政性降价压力加剧，这对制药行业绝非好事。

　　回到问题的本源，我们真正需要的是什么？毫无疑问，我们的终极需求其实是健康，而非药品。这就需要我们改换思路、转变思想，从供给端入手，通过基于算法和数据驱动的个性化健康管理和早期诊疗，预防为先、降低发病率、提高生存质量，在有限的资源水平下、降低后期的医疗资源消耗，才是应对人口老龄化的上策。

　　得益于人工智能（AI）技术在近年来的快速进步，细分领域的进展已从实验室逐步进入应用阶段，例如英国通过AI来预测心衰的发生时间，其准确率已高出医生平均水平，有助于提前选取恰当的治疗方案。而到了后期治疗阶段，通过AI提升诊断和治疗的效率，也是值得重点关注的方向。基于AI的算法进化和模型迭代与日俱进，各类应用将不断涌现，从技术和产业创新的频率、广泛性、投入产出比而言，远非以年为单位的传统临床试验药品研发所能比拟；当然，AI也将大大加速基因靶点的发现和药物分子筛选与研发。这将是中国在医疗健康技术领域实现弯道超车的良机，一如互联网领域的中美并驾齐驱，必将有一批中国企业借助“AI+”受益于这一伟大的变革。

　　改变，正在发生，我们不能视而不见。那么，我们的主要投资方向是什么？应该已经显而易见。

　　上医治未病，将不再是梦想！