2015年09月15日 11:05
美联储周四货币政策会议会给市场造成何种影响？媒体、分析家们已经就此各抒己见，相关评论不断见诸报端，毫无疑问，未来几天还会有大量分析文章纷至沓来。
其中最有意思的一个领域来自新兴市场，FOMC此前的决议（2013年众所周知的所谓QE"淡出狂怒"）引发市场强烈波动。本文不依赖盲目的交易预言，相反，我们会仔细观察之前美联储政策收紧及其对新兴市场货币的影响，如此一来，无论何时FOMC开始加息，不管是三天还是三个月内，交易员都能做好充分准备。
市场共识认为美联储加息周期将不可避免地导致资金流出新兴市场，当然，就上世纪80年代和90年代的情况来看，这种判断是正确的。但就最近两次美联储加息周期而言（分别开始于1999年和2004年），新兴市场货币在股市崩溃前的表现相对坚挺。
新兴市场货币相对强劲的表现与其更为浮动的汇率机制（与广泛挂钩汇率不同）优势、大部分新兴市场国家总外债/GDP较低不无关联。跟2，30年前相比，此类结构性变化为美国货币政策和新兴市场经济之间提供了更大的缓冲余地。因此，我们无法保证，如果/当美联储开始加息，新兴市场货币会立刻展开下行，特别是在股市未同时崩溃的情况下。
不过，认识到这两种长线趋势，交易员便可研究美联储加息之时最易受影响的新兴市场货币。尤其在近期油价下行（影响中东货币）以及中国经济活跃性减缓（影响港币）的背景下，沙特里亚尔、阿联酋迪拉姆、巴林第纳尔以及港币等中东和美元挂钩货币的挂钩汇率或承压，
此外，鉴于其经济对外部借贷资本的严重依赖，土耳其里拉、巴西雷亚尔和南非兰特等经常账赤字严重的国家货币尤为易跌。相反，对大部分经常账大幅盈余的亚洲新兴市场货币来说（即韩元、泰铢、菲律宾比索、甚至俄罗斯卢布），美联储政策影响相对有限。
虽然本周报告的题目是"新兴市场概述"，但需提醒读者们注意一点，新兴市场并非单一的实体；精明的交易员会留意不同新兴市场国家之间的差异，并相应调整其交易策略。
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