10月31日，国债期货市场再现明显下跌，各存续合约全面收低。市场人士指出，资金面有所改善，债券市场仍延续调整，反映出投资者对后续货币政策及流动性走向仍存在担忧；鉴于年底阶段流动性易发波动，监管层更关注金融风险，短期债市或延续弱势，可关注利率反弹后的机会。

　　期债全线下跌

　　10月31日，国债期货市场开盘走低，午后跌势扩大，至收盘时，各合约全线收低。主力合约方面，10年期国债期货T1612合约收盘报101.2450元，跌0.29元或0.29%，成交19350手。5年期国债期货主力合约TF1612收报101.7050元，跌0.165元或0.16%，成交5950手。

　　周一，债券现货亦走弱。据Wind数据，10月31日，10年期国债收益率上行逾4bp，10年国开债上行近3bp。CFETS债券报价行情显示，当日银行间市场待偿期接近10年的国债160017尾盘成交在2.715%，较上一交易日尾盘上行2bp，国债160010尾盘成交在2.73%，上行约2.5bp，此外，待偿期接近10年的国开债160213尾盘成交在3.09%，上行1bp。

　　10月31日，在央行持续净投放的支持下，市场资金面则延续回暖势头。银行间市场上，隔夜回购利率加权值收报2.39%，再跌近5bp。

　　等待调整后机会

　　市场人士认为，在资金面紧势趋缓的背景下，周一债券市场再现下跌，反映出投资者情绪较谨慎。而投资者对债市后势的担忧主要集中于货币政策及流动性走向上。

　　美联储于12月份加息的可能性不低，受到升息预期推动，未来美元延续相对强势概率大，人民币对美元仍将承压，加上地产调控增添基本面不确定性，未来人民币有继续贬值压力，资金外流势头难扭转。市场人士指出，资金持续外流，既对本币流动性造成被动紧缩，又限制货币政策放松。

　　同时，监管层对于金融风险的关注也引起市场对于货币政策走向的担忧，这一担忧，在短期资金利率刷新一年多高位后已进一步升温。一些机构认为，决策层更加关注抑制资产价格泡沫和防控金融风险，短期内货币政策已很难放松，甚至可能出现边际收紧。未来在央行双向调节之下，流动性总量或无虞，但阶段性波动难免，而资金利率中枢较之前抬高或不可逆。

　　市场人士指出，前期长债利率逆势下跌积累了一定的调整压力，在利率创新低后，机构获利了结动力增强，引发行情反复，而短期资金面紧张及对货币政策走向的担忧，加剧了市场波动。考虑到市场对年底汇率及流动性波动风险的担忧增强，短期内债市可能延续弱势，利率可能进一步反弹，但良好供需关系会限制利率上行空间，倘若出现明显上行，则不失为布局来年行情的契机。