7个交易日央行“撒币”1.1万亿。10月28日，央行公告称，为维护月末流动性平稳，人民银行以利率招标方式开展了2000亿元逆回购操作，中标利率2.20%，因为当日同时有1000亿元逆回购到期，当日相当于将投放1000亿。

　　相比此前，央行本次去掉了“为对冲税期高峰、政府债券发行缴款等因素的影响”的字眼。这是本周以来第四次2000亿规模的操作，从10月20日算起，近7个交易日央妈近已经逆回购1.1万亿元，实现净投放8500亿元。

　　月末流动性表现平稳

　　缴税节点刚过，央行不改呵护市场之意，仍以大额逆回购护航月末流动性。展望11月，虽然中期借贷便利（MLF）到期规模将达全年最高点，但财政支出将加大力度，完全排除MLF以及逆回购到期因素，流动性并无缺口。降准“靴子”大概率不会落地。

　　上周三起，央行连续3天以千亿元规模开展逆回购，安抚资金市场。而本周以来，央行逆回购操作规模实现翻番，已经连续四个交易日单日投放2000亿，达到今年1月21日以来最高单日操作量，7个交易日以来已经累计投放1.1万亿。

　　中信证券研究所副所长明明认为：“税期虽然已经过去，但是本周公开市场到期量较大。如果逆回购大幅减量，或将形成资金回笼，影响月末资金面和市场情绪。”据悉本周有3200亿元逆回购到期。

　　对于后续央行公开市场操作的规模和频率，多数分析认为，央行仍将保持较大力度的公开市场操作，直至资金平稳跨月。

　　明明判断，至本月底，央行公开市场操作规模大概率仍将维持在2000亿元水平，跨月结束后，逆回购规模或将回落至100亿元。

　　巨量逆回购操作之后，今日流动性表现得相当平稳。10月28日上海银行间短期的同业拆放利率（Shibor）今日变化不大，其中隔夜Shibor上行1.9个基点，报1.94%。

　　交易所回购利率涨跌互现，上交所GC001今日上涨19%，站上2%，报收2.63%；GC002上涨6.63%，报2.575%；GC003也有所反弹涨5.48%，报2.6%。不过深交所的回购利率今日则出现明显下滑。R-001今日重挫13.71%，报1.7%。此外银行间回购品种出现冲高回落的情况，一日回购DR001今日尾盘跳水10.81%，截至收盘，报1.7124%。

　　债市不利因素增多

　　连续释放流动性的操作，意味着本月降准可能要落空，这让债市承压。10月28日，国债期货各品种主力合约全线上涨。截至下午收盘，十年期主力合约涨0.13%；五年期主力合约涨0.04%；二年期主力涨0.02%。

　　中航证券分析师成果表示，债市面临的利空因素较多，目前依然处于调整的趋势之中，仍应保持谨慎。近期煤炭期货价格下跌有利于缓和市场对通胀的担心，但煤炭的供需缺口短期内很难缓解，加之当前全球主要地区都面临能源短缺问题。与此同时，货币政策虽然整体稳健的基调不变，但是政策方向逐步向宽信用转变，加之外围全球流动性拐点到来，并且从日历效应看，大部分年份四季度债市都有一定程度的调整，债市面临的不利因素较多，调整依然是近期债市主方向。

　　此前，央行货币政策司司长孙国峰在三季度金融统计数据新闻发布会上表示，四季度银行体系流动性供求将继续保持基本平衡，不会出现大的波动。对于政府债券发行和税收缴款以及中期借贷便利到期等阶段性影响因素，人民银行将综合考虑流动性状况、金融机构需求等情况，灵活运用中期借贷便利、公开市场操作等多种货币政策工具，适时适度投放不同期限流动性，熨平短期波动，满足金融机构合理的资金需求，保持流动性合理充裕。

　　对于接下来的操作，平安证券分析师刘璐对未来货币政策节奏的判断是，最早会在岁末年初迎来宽松，但从近期的市场环境和政策表态看，央行宽松时点只会滞后，很难提前。

　　不过也有分析认为要警惕流动性的缺口。信达证券分析师李一爽表示，截至10月29日，2021年已累计发行2.69万亿新增专项债，发行进度已上升至78%，当前仍剩余7789亿元新增专项债待发；而在新增专项债额度尽量于11月底前发完的要求下，预计四季度专项债发行可能更多仍将向11月集中。如果10月未发部分均挪至11月发行，预计11月新增专项债规模或约5200亿元左右，11月地方债发行规模总体仍近9000亿元，地方债净融资或达6600亿元。

　　（工行网站特约作者：叶麦穗）

　　文章来源：21世纪经济报道