上周国际金价触底反弹。周初国际金价开盘报于1763.25美元/盎司，后快速回落，并最低下探至1680.23美元/盎司。不过，在经过了流动性匮乏的周一亚洲交易早盘后，国际金价企稳反弹，并连续三个交易日走高。周中国际金价最高触及1780.25美元/盎司，并最终报收于1779.22美元/盎司。

　　往后看，我们认为上周五美国公布的远低于市场预期的密西根消费者信心指数，可能会令再次给市场敲响警钟。根据该份报告显示，美国受调查居民认为不断上行的通胀水平，将会成为未来制约家庭财务状况的主要因素，因为工资增加将不及价格通胀。而同样的受访人群对于未来的商业前景展望也表现出悲观的情绪，认为经济复苏的最好时候已经过去。从目前的数据来看，9月份美国劳动力市场持续复苏的势头将会延续，不过由此带来的劳动力供给增加，将会令薪资增长放缓，且可能令美国的通胀形势出现拐点。不过我们认为，通胀拐点的出现，并不意味着美联储将会改变其货币政策路径。经济复苏的环境下，美联储调整货币政策仍然是大概率事件。

　　综上来看，我们觉得目前影响黄金价格的因素异常复杂。从经济基本面来看，我们认为美联储四季度开始着手Taper相关事宜的计划不会改变。目前暂时的通胀回落，符合供给冲击逐渐消退环境下的，经济复苏预期环境。美国债务上限谈判的延后，将会令美国货币市场继续上演“资产荒”现象并支撑黄金价格。因此，短期来看国际金价仍有向上修复的空间，但中期市场仍然需要对应美联储的货币政策拐点保持谨慎。另外，在进入8月下旬后，全球宏观事件频度将会大幅增多，各类资产的波动也可能会再次加大。

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　　（工行网站特约作者：徐铨翰）

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