上周国际金价连续第三周下跌，受到疫情反复的影响，各国劳动力市场和供应链紧俏的局面不变，并导致各国经济活动的进一步放缓。周中召开的美联储9月份议息会议上，美联储暗示将会在年内开启缩减购债规模，这也在一定程度上打压了黄金的上升趋势。价格方面上周国际金价开盘报于1753.91美元/盎司，最高价为1787.24美元/盎司，最低价为1737.30美元/盎司，并最终报收于1749.98美元/盎司。

　　中期来看，德尔塔病毒和供应链紧张问题，会令美联储进退维谷。因为，作为货币当局缺乏对于经济结构产生影响的工具，货币政策只能在总需求方面进行调控。但从市场的实际情况来看，疫情管控的困难，加上部分央行的无序宽松，已经导致了供需严重错配。这反映在劳动力市场进展缓慢的情况下，终端商品的价格持续上涨。而大宗商品价格上涨，叠加运输受限，K型经济复苏已经开始影响各国的产出。中期来看，我们认为美联储对于当前经济结构的态度，特别是正在隐现的滞涨情况的对策，是决定美联储加息节奏的重要线索。

　　黄金的短期价格走势来看，我们仍然对黄金持有谨慎的态度，我们认为随着美联储缩减购债的到来，美国债券收益率仍将面临着温和的下行压力。我们认为黄金短期的交易区间有望维持在1700一线。

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　　（工行网站特约作者：徐铨翰）

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