8月25日，北京金融资产交易所发布消息称，北京桑德环境工程有限公司于2020年在北交所发行的2020年度第一期置换票据项目，相关持有人在平台上发布转让信息。本次转让公开征集投资者，转让的债券面额为5000万元，不过转让底价仅为300万元。

　　据悉，这一期置换票据为“20桑德工程EN001”，也是我国首只置换票据。置换票据是企业在银行间市场发行的、以非现金方式交换其指定非金融企业债务融资工具的产品。简而言之，就是债券领域的借新还旧，即旧的债券到期无法偿还，新的发行接续有困难，直接发行置换债券来置换原有的债券。

　　桑德环境此前发行的5亿元中票“17桑德工程MTN001”应于2020年3月6日兑付。但是由于流动性紧张，存在兑付风险，在筹措偿债资金的同时。该公司在被金所发行一期了置换票据，专项用于以非现金方式置换“17桑德工程MTN001”。

　　北金所的公告显示，桑德环境于2020年3月2日向“17桑德工程MTN001”的全体持有人发起置换要约，按照1：1将持有人持有的债券置换为新的“置换票据”。结果在14家持有人中，共有11家持有人参与置换，置换金额合计为4亿元，占置换标的发行金额比例为80%；未参与置换的持有人共2家，未参与置换金额为1亿元。未参与置换的持有人，持有的“17桑德工程MTN001”直接违约。

　　据悉，新发行的置换票据2020年3月6日起息，债券简称为“20桑德工程EN001”，债券规模4亿元。置换票据本意是给资金链高度紧张的发行人一个缓冲的空间，但是桑德环境的置换票据再次出现了违约。

　　2020年6月12日，桑德环境发布公告，“20桑德工程EN001”置换债，截至2020年6月5日日终，公司未能按约定将资金足额划至托管机构。根据置换要约，2020年6月6日，公司应兑付置换债券本金的20%及相应利息，因公司资金面未得到有效改善，流动性极度紧张，未能完成兑付。

　　2020年6月11日，公司主体信用等级由B下调至CC，“17桑德工程MTN001”债项等级维持C，同时，“18桑德工程MTN001”债项等级由B下调至CC，主体及“18桑德工程MTN001”继续被列入观察名单。

　　目前，桑德环境尚未兑付的债券主要就是“17桑德工程MTN001”“18桑德工程MTN001”和“20桑德工程EN001”。

　　（工行网站特约作者：李玉敏）

　　文章来源：21世纪经济报道