交易员静待比特币跃升6万美元，国际清算银行“央行数字货币将明显提升支付速度”的研究结果显现，巴塞尔银行监管委员会正在就银行资产负债表上的加密资产的资本处理进行咨询。但银行业机构则明确表示，目前银行对加密资产的有限敞口，委员会的提议既不可取，也不可持续。

　　当地时间10月13日，英国央行副行长Jon Cunliffe在SIBOS 年会（SWIFT International Banker’s Operation Seminar）会议中以“加密货币对英国金融系统稳定性的影响”为主旨讲话称，无担保的加密资产(如比特币)与有担保的支付加密资产(稳定币)已经开始连接到现存的金融系统，加密货币市场的规模是金融危机前夕美国次级债规模的两倍，需紧急监管，否将构成威胁。

　　数据显示，加密货币资产目前价值为2.3万亿美元，较今年年初增长约200%。尽管在250万亿美元的全球金融体系中，这只是一小部分，但其规模约为2008年1.2万亿美元次级房地产债券市场的两倍。“当金融体系中的某些东西增长非常快，不需要占比很大，就有可能引发金融稳定问题，尤其是在基本上不受监管的领域，金融稳定主管部门必须警觉起来。”Jon Cunliffe补充。

　　为强调加密资产潜在的价格调整的负面影响，Jon Cunliffe将其与21世纪初互联网泡沫及2008年次贷危机相比。

　　在本世纪初的互联网泡沫破灭中，股市大幅回调，投资者损失逾5万亿美元，以科技股为主的纳斯达克市值损失超75%。在崩盘前的几个月，该指数的市值约为3.6万亿美元，在此之后的五年里，该指数经历了强劲的增长，平均每年增长42%。Jon Cunliffe认为，在这种情况下，投资者损失惨重，但没有危及金融稳定性。

　　但他指出，相比之下，2008年价值1.2万亿美元的次级抵押贷款支持证券市场（ABS）的崩溃引发了巨大的金融危机。在这种情况下，在一个相对较小的市场中，价格暴跌的连锁效应被放大，并在缺乏弹性的金融体系中产生反响，造成巨大而持久的经济损害。

　　“主要价格调整是否被系统吸收取决于关键特征的资产是如何集成到金融体系，尤其是互联性和杠杆，”Jon Cunliffe说，“它还取决于系统在调整时的弹性——系统在压力下的流动性，以及系统核心要素吸收损失的能力。”

　　他认为，从金融稳定的角度来看，鉴于缺乏内在价值和随之而来的价格波动、加密资产之间传染的可能性、网络和操作漏洞，当然还有羊群行为的力量，这种崩盘肯定是一种合理的情景。“一个必要的思维实验是，如果无担保加密资产的价格大幅下跌——在极端情况下，如果价格跌至零，金融系统将会发生什么。”

　　“加密资产的价值极不稳定。如比特币的价格走势比标准普尔500指数的走势要明显12倍。因此，无担保加密资产的主要用途是进行投机性投资。”Jon Cunliff再次提醒，可人们对无担保加密资产的态度似乎正在转变，在英国，越来越多的持有人将其视为主流投资的替代或补充。

　　根据英国金融市场行为监管局(FCA)今年年中的一项调查，仅在英国，就有约230万成年人持有加密货币资产，38%的加密用户将其视为一场投机，该数值在2020年为47%。53%的加密用户表示，目前为止，他们有积极的体验，并可能购买更多（2020年为41%)，而后悔购买加密货币的人也从15%降至11%。

　　但相比之下，对加密货币的总体理解水平正在下降，只有71%的人从声明列表中正确识别了加密货币的定义。

　　“在金融领域，加密货币的标签涵盖了金融资产、市场和服务领域的众多不同创新。”Jon Cunliffe指出，从金融稳定和监管的角度来看，重要的不是基础技术，而是如何使用以及用于什么目的。“换句话说，我们不应该规范技术，而应该规范技术所执行的活动。在此过程中，需要确保采取一致的方法应对风险，不管使用的技术是什么。”

　　然而，对于稳定币等有担保形式的加密货币，Jon Cunliffe同时表明，将“相同风险，相同监管”的原则应用到基于稳定币和加密技术的系统支付系统会带来一些挑战。

　　“事实上，将加密世界有效地纳入监管范围将有助于确保将该技术应用于金融的潜在巨大利益能够以可持续的方式蓬勃发展。与此同时，监管需要小心不要反应过度，尤其是在面对陌生事物时。”他说，正如爱默生所言，若制作出一个更好的捕鼠器，世界将会向你敞开大门。“但它必须是一个真正更好的捕鼠器。”

　　（工行网站特约作者：胡天姣）

　　文章来源：21世纪经济报道