你好，今天要讲一个资本市场悲伤的故事，即因为一家公司上市之后，当天表现不佳，结果导致了第二家公司在接下来的交易日招股融资的时候，融资金额大跌。其实大家也能猜到，我们说的就是生鲜电商这一行里面，每日优鲜跟叮咚买菜两家公司的遭遇。

　　每日优鲜在半个月之前上市，结果当天上市就破发，一度大跌超过30%，导致所有的新股认购者无一幸免，基本都损失惨重，躺平都来不及……同时，叮咚买菜跟每日优鲜是在同一条跑道上，公司性质极为接近，都是做前置仓生意的。接下来的一个交易日，它的IPO发行量就从1400万股ADR减到了370万ADR，其融资金减少了74%，还没到一亿美元。这么下来估计他们心里面有很多想骂人的话说，因为你公司的估计表现，导致我公司的融资减额度少而股价也不被看好。

　　事实上，在生鲜这个跑道上，这两家就算这次这个能够拿到的融资金额还可以，但是这个游戏对他们来说已经很艰难了，或者我们已经可以判断生鲜电商竞争的第一阶段已经尘埃落定，也就是说选择前置仓方式的这两个先驱，过去的一系列经营数据已经证明了他们未来很难有太好的表现。

　　首先，每日优鲜在这个行业可能已经有差不多7年的时间了，是这行业里面最早的公司，叮咚买菜则是后来居上，营业额一度超过每日优鲜，但是这两家的情况可谓难兄难弟，其实是螳螂捕蝉，黄雀在后。他们这一行，引来了多多买菜，美团生鲜这一类有背景的玩家，他们跟这样强大玩家比起来，可以说是要资金没有资金，要流量没有流量，玩补贴再也玩不过，你搞菜的品质，大家也都差不多也很难有比后来的这些巨头公司分出来买菜生意的业务更好的，所以这就决定了这一行未来的竞争将是一个不对称的竞争，这两者上市能拿到的一笔钱，其实几乎可以说是他们最后的机会。就看看，他们依靠这笔钱能不能构筑一个相对安全的防护机制，让自己能活下去就已经不错了。

　　因为这一行其实在去年底，今年年初，大家也知道买菜这个生意已经惊动了很多的监管层，因为就这一群互联网公司用巨额补贴的办法直接把手伸到小区里面，打到各个小商店里面，跟街坊邻居的夫妻店去抢3块5块的这种小生意，它其实也是互联网内卷的一个结果。从这个角度来讲，不管是每日生鲜还是叮咚买菜，这次上市拿钱已经几乎是它们最后的机会。

　　但对他们来讲，目前看上市不仅市场反应不乐观，拿到的钱也远远少于想象中的金额，比如其中有一家历年来的融资额已经超过20亿美元，但是它的市值现在还不到20亿美元。就等于前面的投资者回报还好，后面几轮的投资者基本上都是亏损的，这个生意的投资股市可以说已经基本结束。

　　其实生鲜电商它关系到国计民生，关系到老百姓千家万户的感受，不是最后一公里的问题，而是最后100米，最后200米的决战。对此，有关部门也不会放任互联网公司在里面独大垄断，或者说不会放任互联网公司不断地用补贴的方法去占领市场。但是城门失火殃及池鱼，不管是对这个市场的调整，还是政策的出台，不仅对于这几家巨头的上线业务有影响，每日优鲜跟叮咚买菜也是都会受到牵连。很多这样的公司可能钱是没有赚到，很多坏事也没有干，但是挨板子的事谁都跑不了。

　　从这个角度来讲，生鲜电商它确实已经不是一个很好的跑道，或者说这个游戏已经结束了。作为资本市场来讲，它已经不会有太大的价值，大家可以作为一个公司案例来研究，但是对于这个公司的股票可能还是要保持一定的距离。

　　（工行网站特约作者：陆新之）