公司业绩符合预期，新签订单良好：2018年实现营收20.87亿元，同比增长31.6%；实现归母净利润3.25亿元，同比增长46.9%；实现扣非归母净利润3.02亿元，同比增长61.1%；综合毛利率32.8%，同比微升；经营性现金流净流入0.78亿元。公司2018年新签订单28.5亿元，同比增长27%，保持良好的节奏。

　　第一，涂布机竞争力提升，卷绕机毛利率下滑。

　　东莞雅康实现收入5.93亿元，净利润1.24亿元，远超2018年利润承诺；涂布机产品实现收入4.6亿元，同比增长27.8%；毛利率上升6.4pct至45.1%，竞争力显著增强；卷绕机实现收入2.36亿元，同比下滑15%；毛利率下滑10.3pct至27.2%。公司已研制出涂辊分一体机、激光卷绕一体机、切叠一体机等，继续保持较好的市场竞争力和技术优势。

　　第二，日韩产能扩张加速落地，锂电设备迎来新一轮增长期。

　　全球电池厂商竞争格局相对稳定，一线厂商主要为韩国三星和LG、日本松下、我国CATL和比亚迪。国内新能源汽车补贴加速退坡，2021年进入无补贴时代，2019-2020年是日韩锂电巨头在我国产能布局的重要窗口期，国产锂电设备将进入新一轮增长期。公司去年三季度公告获得LG南京19台卷绕和下料设备订单，进入LG动力电池配套体系意义重大。除此之外，公司与CATL、ATL、比亚迪、孚能等优质客户订单占比持续提升，客户结构明显优化，将显著受益此轮日韩锂电产能扩张。

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　　（工行网站特约作者：许昭）