第一，业绩继续增长，盈利能力提升。

　　公司前三季度业绩继续实现大幅增长，主要因为结算均价大幅提升，带动毛利率同比增加5.1个百分点至26.5%。此外，报告期内实现投资净收益4.1亿元，大幅增厚公司业绩。前三季度，公司归母净利润率提升2.1个百分点至6.1%，虽然毛利率和净利率在主流房企中仍然偏低，但总的来看公司盈利能力稳步提升。

　　第二，可售货值充裕，销售持续增长。

　　公司1-9月份累计销售金额1090.0亿元，权益销售金额838亿元，累计销售面积812.8万平米，权益销售面积608.6万平米，销售均价13410元/平。参考克而瑞每月公布的销售数据(公司此前未发布月报)，公司累计销售金额同比增长82.6%，权益销售金额同比增长52.6%，销售面积同比增长101.3%。预计公司在2018年整体推盘量约1800-2000亿元，按照公司近六成去化率推算，预计全年销售额有望突破1200亿元，对应2017全年的同比增速为31.1%。

　　第三，低成本拿地，土地储备充足。

　　9月，公司通过并购上海桑祥企业管理有限公司新增19个土地项目，计容建面133.7万平米，支付权益价款49.7亿元，拿地成本仅3717元/平。公司通过并购获得的该19块地全部集中于重庆地区，土地用途基本为商住。2018年上半年公司通过招拍挂、并购等方式一共获得43个项目，共计新增计容建面511.9万平方米，新增货值约767.8亿元。截至中报报告期末，公司拥有计容土地储备面积总计4267.5万平方米，足够两到三年的开发需求。

　　第四，经营现金流大幅增长，融资成本稳定。

　　报告期内，公司房地产销售回款增加，经营净现金流113.2亿元，同比增长93.3%。公司上半年整体平均融资成本7.49%，较上年同期仅上涨了0.35个百分点，维持在较为平稳的水平。

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　　（工行网站特约作者：许昭）