导致近期资金面偏紧的主要因素有：降准预期落空，货币政策转向谨慎；信用风险以及提前偿还等事件引发保险/基金的连环赎回，对流动性较好的资产形成冲击，也影响资金面；5月1日营改增即将落地，按照目前的规定，对买入返售（包括回购）征收增值税且无进项税可以抵扣，如无补充说明，营改增或将增加回购资金成本并加大摩擦，进一步引发市场尤其是杠杆型机构的担忧。