2月份信用债供给季节性回落，短融、公司债仍是净供给的主力。整体来看，2月份信用债供给受春节因素影响出现季节性回落。从周度数据来看，信用债净供给在月末最后一周才开始放量，周净供给分别为-315亿、-460亿、145亿、1528亿。从结构上来看，短融中票是净供给主力，预计3月信用债净供给将会大幅上升。

　　此外，资金利率小幅波动，理财收益率持续下行。随着信用扩张背景下货币创造的提速以及非标融资需求的相应萎缩，预计后续理财收益率将会继续下行。由于2月份受春节长假影响，信用债净供给大幅回落，虽然利率债出现小幅调整，但信用债整体表现仍然良好。

　　目前，“宽信用”格局和“稳增长”预期升温。一方面，有利于缓解整体流动性和再融资风险，另一方面还尚不足以威胁到利率环境，信用利差总体维持低位格局。过剩产能出清规划进度低于预期，信用系统性风险仍处于可控范围，信用风险仍然是尾部风险。3月信用债供给压力可能上升，但无碍良好的供需关系。

　　信用债投资策略整体上仍然是不变应万变，甄别信用资质，择优配置，规避高风险品种。近期地产情绪升温，一定程度上可能会惠及房地产债。