信用定价体系处于重建期，信用利差前期受流动性宽松驱动过度压缩，目前仍有调整压力。银监会要求银行禁止发行分级型理财产品，压缩理财资金风险偏好，或将对信用债配置需求产生一定扰动。5月中下旬至6月，即将迎来密集评级调整，建议投资者精选行业，采取高等级+短久期的防御型策略。