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4月房地产销售持续增长，房地产产业链开工链条回暖，经济企稳延续，人民币资产吸引力上升；美国经济面临较大不确定性，耐用品订单、非农就业数据偏弱，6月加息几无可能，美元持续走弱。因此，外储流出压力减缓，但基础货币缺口仍存。5月仍面临财政存款上缴3000亿元规模，消耗超储约0.25%，尽管债市震荡叠加信用风险释放，债市杠杆有所下降，但在负债成本相对高企的背景下，加杠杆仍然是实现收益最佳手段之一，债市待回购余额仍高达2.9万亿元，资金面料维持紧平衡。目前经济企稳趋势并未证伪，降准概率不大，对冲基础货币缺口仍以公开市场操作为主。
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